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安徽合力(600761):中报业绩大增53% 电动化速度加快 海外市场持续活跃

2023-08-13 07:19:35

来源: 和讯浙商证券邱世梁/王华君/胡飘


(资料图片仅供参考)

投资要点
中报业绩同比大增53%,锂电新能源叉车及国际化业务产销规模快速增长
公司2023 年半年度营收86.13 亿元,同比增长7.33%,归母净利润6.58 亿元,同比增长52.51%,扣非归母净利润5.67 亿元,同比增长61.76%。单二季度营收44.61 亿元,同比9.37%,归母净利润3.95 亿元,同比增长66.28%,扣非归母净利润3.5 亿元,同比增长77.4%。主要原因是公司围绕“电动化、低碳化、网联化、智能化”目标和布局,加速创新驱动发展,抢抓市场机遇,锂电新能源叉车及国际化业务产销规模快速增长,推动业绩同比提升。
原材料等成本下降叠加产品结构不断优化,上半年盈利能力提升明显
公司上半年毛利率19.76%,同比提升3.62pct,净利率8.48%,同比提升2.52pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.27%、2.27%、4.78%、-0.13%,同比+0.17pct、-0.01pct、+0.06pct、+0.21pct。盈利能力提升主要是由于原材料价格、海运费等成本同比回落,叠加锂电叉车销量占比提升。单二季度看,毛利率21.08%,同比提升4.3pct,环比提升2.74pct,净利率9.98%,同比提升3.33pct,环比提升3.11pct。盈利能力提升明显。
国际化:上半年海外收入29 亿元,同比增长34%,海外市场有望持续活跃
公司通过欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、澳洲、南美等七大海外中心和100多家代理机构,产品畅销150 多个国家和地区。上半年投资新设“合力澳洲中心”及“合力南美中心”,并实现首批110 台H4 电动叉车交付海外客户,II 类高端仓储叉车出口量同比增长143%;实现整机出口量4.6 万台,同比增长19.89%;实现海外收入29 亿元,同比增长34%,海外市场有望持续活跃。
电动化:上半年电动新能源叉车销量占比达54.03%,电动化率提升速度加快
上半年围绕电动新能源、智能物流、高端内燃车辆共计推出新产品300 余款,全新一代合力智能i 系列和H4 锂电新能源叉车全球发布上市,实现电动新能源叉车销量占比达54.03%,同比提升5.02 个百分点。产品结构迭代升级、电动化率提升速度加快,智能化水平快速提升。
国内:稳增长预期增强,下游制造业与物流业修复,国内需求有望边际向上
2023 年6 月叉车销量10.06 万台,同比增长5.1%,连续三个月正增长,其中国内6.3 万台,同比增长2.5%,出口3.7 万台,同比增长10%。1-6 月累计销量58.6 万台,同比增长5.8%。7 月制造业PMI 为49.3,连续4 个月位于荣枯线以下,随着稳增长预期增强,制造业与物流业有望持续修复,需求有望边际向上。
投资建议:预计公司2023-2025 年归母净利润为12.37 亿、15.01 亿、18.04 亿元,同比增长37%、21%、20%,对应PE 为12、10、9 倍。维持买入评级。
风险提示:制造业恢复不及预期,原材料价格波动,出口不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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